经济新观察：房产投资衰退 经济格局改善有望

看最新统计数据，我国上半年实现国内生产总值130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。令人不安的是，上半年经济增速的回落，或许是中国经济连续8年加速增长纪录的终结。如果考虑到这还只是经济增速回落的开始，未来一段时期中国经济增长的前景，注定将增添更多的变数。

再细看，上半年全社会固定资产投资68402亿元，同比增长26.3%，比上年同期加快0.4个百分点；社会消费品零售总额实现51043亿元，同比增长21.4%，比上年同期加快6.0个百分点；实现贸易顺差990亿美元，同比减少132亿美元。如果剔除固定资产投资价格同比上涨10%的影响，实际固定资产投资增长14.8%，高出GDP增长4.4个百分点，显然固定资产投资仍是拉动我国经济增长的主要因素；扣除7.5%的零售价格上涨，则上半年社会消费零售总额的实际增长率为12.9%，快于GDP增速2.5个百分点，表明宏观消费正处于复苏状态。

在城镇固定资产投资中，三大产业投资分别增长69.5%、26.6%和26.2%，其中第一产业投资增长同比加快32.0个百分点；上半年我国实际使用外资金额524亿美元，增长45.6%，比上年同期加快33.4个百分点；完成房地产开发投资13196亿元,同比增长33.5%。房地产开发投资在城镇固定资产投资的比重达到22.6%，在全社会固定资产投资中的比重达到19.3%，在GDP中的比重达到10.1%，分别比2007年全年平均的21.5%、18.4%、10.05%，分别高出了1.1、0.9、0.5个百分点，表明我国经济对房地产开发投资的依赖，在古今中外的历史上，达到了从未有过的程度。

如果考虑该投资对建筑业、建材工业、冶金工业、装备制造业、运输业等行业的拉动因素，可以看出房地产开发投资对于中国经济的巨大带动作用。所谓的重化工业超前增长，不过是房地产投资过热的表象而已。而房价下跌、房地产投资减少则会对整个经济的增长、对银行体系构成沉重打击。在一定程度上，房地产开发投资的增长，可以诠释我国钢铁工业面对国际铁矿石和海运价格的大幅度上涨，因何仍然可以从容定价；在资本市场上，房地产股和银行股比翼齐飞、齐落的局面，也可以印证我国商业银行体系对房地产业的极度依赖，让人忧虑在不久的将来会遭受重挫。

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